上海沪工焊接集团股份有限公司(下称“沪工焊接”)首发上市申请于2015年12月16日获得证监会发审委通过。不过，该公司至今还未启动新股申购。细看公司招股书可以发现，沪工焊接近几年利润总额大部分来自税收优惠，公司自身竞争力有待提高。业绩成长性存疑
资料显示，沪工焊接是国内知名的焊接与切割设备制造商，主要产品包括手工弧焊机、气体保护焊机、氩弧焊机、埋弧焊机、等离子切割机等弧焊设备系列产品以及等离子(火焰)数控切割设备、焊接专机、焊接(切割)机器人(300024,买入)等自动化焊接(切割)成套设备系列产品。
该公司2012年、2013年、2014年和 2015年 1-6月净利润分别为4303.6万元、5053.37万元、5073.57万元、2498.74万元。由此可见，沪工焊接业绩在经历了2013年增长17%后，2014年基本陷入停滞，2015年是否增长还有待公司进一步披露数据。
不过，目前可以确定的是原材料上涨对公司业绩可能会带来一定的压力。沪工焊接主要原材料包括钢材、有色金属(主要为铜材、铝材)、线材(包括铜线、铝线、电缆线)、电子元器件和电器等。
今年以来，全国钢材价格出现一波较大幅度上涨。西本新干线%左右。铝价格也上涨不少。卓创资讯数据显示，铝价格指数从去年11月份的低点590点反弹至720点，涨幅达22%。
招股书显示，沪工焊接报告期内原材料成本占生产成本的比例分别为84.24%、84.27%、83.21%和81.54%，原材料价格的波动对公司产品成本的影响较大。公司坦言，报告期公司主要原材料价格总体呈下降趋势，若未来公司主要原材料价格上涨，将降低公司的盈利能力。
招股书显示，2012年、2013年、2014年和2015年1-6月，沪工焊接收到出口退税金额分别为3155.49万元 、3020.4万 元 、3550.78万 元 和1893.42万元，占当期利润总额的比例分 别 为 63.53%、51.53%、60.03%和64.19%。该公司还因是高新技术企业享有所得税优惠，上述报告期内，所得税优惠金额占当期利润总额的比例分别为9.96%、9.34%、9.39%和10.18%。
两项税收优惠金额合计占当期利润总额比例除2013年仅有六成外，其余报告期均为七成左右。此外，公司还享受科学技术奖励资金、技术改造专项基金、项目资助金等研究开发类政府补助和其他政府补助金额，这些占利润总额的比例在上述报告期内分别为8.24%、5.12%、8%、2.56%。
沪工焊接七成利润来自税收优惠，这引起了监管层的注意。在证监会发审委审核公司首发申请会上，发审委委员就曾对此提问：请发行人代表进一步说明发行人的经营成果对税收优惠是否存在严重依赖。大众证券报和财信网记者近日也发采访函给沪工焊接，欲对此进行了解，但截至记者收稿，仍未收到任何回复。
上海一资深会计师对记者分析称，“上市公司不应该总靠税收优惠、政府补贴去维持，即使补贴优惠，也应该进行评估，且要有期限，不能无期限、没有退出机制，这会让企业形成补贴依赖症，像吸鸦片一样，对企业培育自身竞争力不利。”
值得注意的是，沪工焊接及其子公司享受所得税优惠的 《高新技术企业证书》分别将在2017年9月4日、2016年11月19日到期。如未能持续被认定为高新技术企业并继续享受15%的所得税税率优惠，将对公司净利润产生不利影响。
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