深圳市瑞凌实业股份有限公司（瑞凌股份，300154）公告2013年上半年业绩预告：预计净利润同比增长0%～10%至4582万-5041万元。该预期隐含2013年二季度净利润区间为2331万-2790万元，同比增速区间为11%～33%，扭转了连续四个季度的下滑态势，好于市场预期。
渠道层面调研和环境分析都显示逆变焊机需求仍处低迷，公司业绩预告也未提及需求恢复。不过，基于海外市场拓展更具成效、以气保焊和新产品为主的产品定位更具针对性乐鱼官方入口，及内部管理提升和成本控制，公司2013年二季度业绩扭转了连续四季度的下滑趋势，预估二季度毛利率升至28%～30%乐鱼官方入口，净利润率同比提升3%～5%至14%～16%的近年最高水平，内生改善程度好于预期。
瑞凌股份是国内逆变焊机引领者之一，公司资产质量、管理水平和回款控制一直较突出，主要体现在应收款/存货/长期资产规模控制好、周转速度高及现金流持续为正上，但和可比公司相比乐鱼官方入口，营收/净利润趋势上的差距此前并不显著。2013年二季度，渠道层面调研显示公司对产品有较多调整，但并未放松对经销商账期控制(仍较同行严格较多)，鉴于可比公司已预告二季度营收/业绩均仍处于颓势，公司二季度业绩扭转颓势，同时在逆势中扩大领先的能力值得看重乐鱼官方入口。
过去几年，由于公司核心商标在海外提前被抢注现象较普遍，公司自有品牌产品海外拓展和收入贡献相对慢于可比同行，但随着部分被抢注商标陆续得以收回(购买或诉讼维权)，同时，公司对自主品牌和贴牌业务面向不同区域、不同层次市场进行了更精细划分和跟踪管理，公司海外销售渐入佳境乐鱼官方入口，加上应对国内低迷需求的产品调整策略开始成熟，预期始于二季度的改善趋势将可持续数年，2012年27%的海外收入占比则有较大提升空间。公司目前总市值18亿元，一季度账面货币资金余额11.4亿元(无银行负债)，2013年市净率1.3倍，现金流持续为正，中长期极具产业链整合和高端产品(自动化焊机/机器人等)放量的看点，当前低估值提供了较好介入机会。
更多中报数据披露前，暂维持公司2013、2014年eps预期0.42元、0.53元乐鱼官方入口，目前股价对应pe分别为19倍、15倍，中长期看点明确，重申推荐，建议积极介入乐鱼官方入口。
